Invesco ha lanciato un Etf obbligazionario che consente agli investitori di accedere al crescente pool di strumenti high yield convertibili emessi da banche europee.
Invesco AT1 Capital Bond Ucits Etf (Isin: IE00BFZPF322, Bbg code: AT1 IM), negoziato su Borsa Italiana, è stato lanciato in una fase di incremento della domanda di strumenti di capitale aggiuntivo Tier 1 (AT1) e amplia ulteriormente la serie di Etf obbligazionari altamente competitivi di Invesco. Ha un Ter annuo dello 0,39% e capitalizza i proventi, ed è anche disponibile con la copertura del rischio cambio, allo stesso Ter, ma con la distribuzione trimestrale dei proventi: Invesco AT1 Capital Bond Ucits Etf Eur Hdg (Isin: IE00BFZPF439, Bbg code: XAT1 IM).
Ad oggi, l’Etf ha già una dimensione di 50 milioni di dollari.
Invesco AT1 Capital Bond Ucits Etf riflette le performance delle obbligazioni di capitale AT1 emesse da banche europee. Le obbligazioni AT1 sono obbligazioni convertibili contingenti (CoCo), caratterizzate da un trigger meccanico che può determinare la svalutazione dell’obbligazione o la sua conversione in azioni ordinarie, in base al livello di capitale della società emittente.
Ad oggi, le banche europee hanno emesso obbligazioni di capitale AT1 per oltre 147 miliardi euro (fonte: Citi, al 30 aprile 2018).
Il nuovo Etf replica fisicamente (con una tecnica di campionamento) l’indice iBoxx Usd Contingent Convertible Liquid Developed Market AT1 (8/5% Issuer Cap) Ntr. Questo indice (Bbg code: IBXXC1D3) si concentra esclusivamente sul mercato delle obbligazioni AT1 denominate in dollari americani, il più ampio e il più liquido, in cui le banche europee emettono obbligazioni AT1. Tramite l’Etf, gli investitori acquisiscono esposizione a oltre l’80% delle banche europee, in termini di capitalizzazione di mercato, inclusi tutti i maggiori emittenti.
Al lancio, Invesco AT1 Capital Bond Ucits Etf comprenderà 52 titoli, con un rating medio BB e un rendimento effettivo del 6,3% (fonte: Bloomberg, al 20 giugno 2018). In termini di partecipazioni, le tre maggiori banche europee replicate dall’indice sono HSBC, UBS e Société Générale.
Sergio Trezzi, Head of Retail Distribution Emea (ex Uk) & Latam di Invesco, ha dichiarato: “Gli asset bancari europei AT1 sono diventati più interessanti per gli investitori che non hanno problemi a salire lungo la curva del rischio, alla ricerca di rendimenti più elevati. L’indice ha storicamente evidenziato una bassa correlazione con le altre asset class, consentendo agli investitori di diversificare la loro strategia di reddito. Rendimento ed esposizione creditizia sono, inoltre, dettati dalla subordinazione, anziché dagli emittenti rischiosi e uno strumento denominato in dollari offre agli investitori una maggiore diversificazione e una scelta più ampia a un costo inferiore (fonte: Invesco, sulla base di costi di negoziazione indicativi vs. titoli AT1 denominati in Eur e Gbp)”.
Negli ultimi sei mesi, Invesco ha lanciato molti Etf obbligazionari. Di recente, la società ha quotato due Etf per gli investitori che desiderano un’esposizione passiva a titoli a tasso variabile (floating rate note o Frn), un’asset class con una crescente domanda da parte degli investitori preoccupati per gli aumenti dei tassi d’interesse. Nel 2017, il 20% degli afflussi verso gli Etf obbligazionari europei sono confluiti nella categoria dei Frn e tale percentuale ha raggiunto il 55% nel primo trimestre del 2018 (fonte: Morningstar).