Per la prima volta dalla primavera, è stata Washington, piuttosto che i dati macroeconomici, a dettare il tono. Bitcoin ha superato i 65.000 dollari all'inizio della settimana, dopo che il Segretario al Tesoro Bessent ha descritto il Clarity Act come "all'ultimo miglio", con ether, XRP e il settore in generale in rialzo, man mano che il disegno di legge avanzava verso l'esame in Senato. Il trend si è invertito altrettanto rapidamente mercoledì, quando un gruppo di Senatori democratici di punta ha affermato che l'ultima bozza della legge "non è all'altezza" per quanto riguarda le disposizioni etiche. Le probabilità implicite di approvazione sono scese dal 46% al 38% e Bitcoin è tornato verso i 65.500 dollari. Sono necessari sessanta voti e restano circa due settimane lavorative prima della pausa estiva. Come abbiamo già avuto modo di sottolineare, il Clarity Act ha meno importanza per Bitcoin, che gode già di chiarezza normativa, rispetto alla lunga coda di asset e alle infrastrutture di mercato che ne stanno alla base. Questa settimana ha dimostrato, in ogni caso, che il mercato sta comunque reagendo alle notizie.

Il conflitto in Iran riprende, spingendo il petrolio oltre i 100 dollari/barile
Negli ultimi 10 giorni, gli Stati Uniti hanno colpito circa 95 obiettivi in 12 città, mentre gli Houthi hanno aperto un nuovo fronte, rivendicando attacchi contro due petroliere saudite nel Mar Rosso e minacciando un blocco navale dell'Arabia Saudita. Il Brent ha guadagnato oltre 14 dollari nel corso della settimana e giovedì ha superato i 100 dollari, raggiungendo il massimo delle ultime otto settimane. Le aspettative sui tassi si sono adeguate di conseguenza, con i mercati che scontano quasi due aumenti dei tassi quest'anno, rispetto a uno solo della scorsa settimana. I mediatori stanno diffondendo una proposta di cessate il fuoco di dieci giorni che potrebbe rimettere in carreggiata il protocollo d'intesa di giugno. Il rischio legato alle notizie ora è a doppio taglio, e la riunione del FOMC della prossima settimana costituisce un punto focale per la rivalutazione.

I minimi tengono, così come i massimi
L'andamento delle valutazioni di questa settimana ha confermato il quadro che avevamo delineato la scorsa settimana: il minimo è stato raggiunto, ma il rialzo è limitato. Bitcoin è in rialzo di circa il 13% rispetto al minimo del 1° luglio a 57.750 dollari, rendendo questo il miglior mese da gennaio a oggi. Tuttavia, ha trascorso tre sessioni consecutive confinato in un intervallo compreso tra 64.000 e 66.800 dollari, con ETH vicino a 1.920 dollari. I flussi sono stati pari a 716 milioni di dollari per la settimana, rendendola la più forte, in termini di flussi, dall'inizio di maggio.
Sebbene il fronte normativo appaia positivo, non vediamo alcun catalizzatore per un significativo rialzo a breve termine in assenza di un cambiamento nelle aspettative di politica monetaria, che, semmai, questa settimana si sono ulteriormente allontanate. Il mercato sta attualmente operando su due scenari contrapposti: il conteggio dei voti sul Clarity Act e la "guerra alle petroliere"; pertanto, il trading in un intervallo di oscillazione rimane il nostro scenario di base.
(Analisi a cura di James Butterfill, Head of Research di CoinShares)