26 ottobre 2026
Perché il prezzo del gasolio ha distanziato quello del greggio
Il greggio continua ad avere un ruolo importante, ma le raffinerie danneggiate, le scorte esaurite e le rotte commerciali interrotte stanno influenzando sempre più il prezzo che pagano gli agricoltori americani e gli automobilisti europei, come evidenzia l'analisi di DWS
Rudolf Diesel è ricordato per un motore. Sperava di essere ricordato per qualcosa di più grande. Nel suo trattato del 1903, Solidarismus, descriveva un’economia in cui i lavoratori avrebbero messo in comune i risparmi per finanziare imprese cooperative e organizzare la produzione e la distribuzione dei beni. Oggi, il carburante che porta il suo nome offre un esempio eclatante di come la produzione e la distribuzione di beni essenziali possano avere conseguenze politiche.
Come mostra il nostro Chart of the Week (cfr. grafico 1), i prezzi al dettaglio del diesel nell’Unione Europea (UE) hanno superato il picco del 2022, mentre il greggio Brent resta al di sotto del proprio. I costi del greggio non sono quindi l’unica forza a determinare i prezzi del diesel.
Grafico 1: I prezzi del diesel nell'UE si discostano da quelli del Brent
Fonti: Bollettino settimanale sul petrolio della Commissione europea, elaborato da fuel-prices.eu; Bloomberg Finance L.P.; DWS Investment GmbH, aggiornato al 5 ottobre 2026.
Il meccanismo è semplice. Le infrastrutture di raffinazione danneggiate in Medio Oriente e in Russia, le esportazioni di prodotti interrotte e i costi di trasporto più elevati hanno ridotto l’offerta di diesel e di altri distillati medi. La capacità di lavorazione delle raffinerie a livello globale ad agosto è stata di 81,4 milioni di barili al giorno, circa il 4,9% in meno rispetto a un anno prima, mentre i margini di raffinazione hanno raggiunto livelli record. La Banca centrale europea (Bce) stima che la componente di raffinazione del prezzo del diesel nell’area Euro sia salita da circa 0,10 euro al litro prima del conflitto a 0,35 euro nelle prime tre settimane di luglio.
Le variazioni dei costi del greggio si trasferiscono normalmente ai prezzi alla pompa al netto delle imposte entro uno o due mesi. Questa volta, margini di raffinazione insolitamente elevati stanno amplificando l’impatto sui consumatori. L’effetto è visibile nei dati sull’inflazione: i prezzi dell’energia nell’area Euro a settembre sono stati superiori del 18,9% rispetto a un anno prima, contribuendo a portare l’inflazione headline al 3,8%.
“Il mercato dei prodotti raffinati resta più teso del mercato del greggio”, sostiene Darwei Kung, coHead of Commodities & Natural Resource Equities di DWS. “Danni alle raffinerie, scorte basse e logistica difficile possono mantenere caro il diesel anche quando i prezzi del greggio si allentano. Per un sollievo significativo occorre che l’offerta di prodotti e i flussi commerciali si riprendano”.
La carenza di diesel sta inoltre creando pressioni politiche, in particolare negli Stati Uniti. I prezzi elevati del diesel pesano in modo particolare sugli stati agricoli, alla vigilia delle elezioni di metà mandato di novembre. Il presidente Trump ha risposto allentando le restrizioni sul diesel russo e annunciando un accordo con la Russia per forniture aggiuntive. Ma sembra improbabile che la Russia riesca a fornire abbastanza diesel aggiuntivo da portare un sollievo significativo in tempi brevi.
Rudolf Diesel sperava che l’organizzazione economica potesse offrire risposte ai problemi politici. L’attuale stretta sul diesel indica la direzione opposta: la politica può promettere sollievo, ma non può sostituire rapidamente raffinerie danneggiate, scorte esaurite o rotte commerciali interrotte.
(Analisi a cura della CIO View, Chart of the Week, DWS Goup)
Come mostra il nostro Chart of the Week (cfr. grafico 1), i prezzi al dettaglio del diesel nell’Unione Europea (UE) hanno superato il picco del 2022, mentre il greggio Brent resta al di sotto del proprio. I costi del greggio non sono quindi l’unica forza a determinare i prezzi del diesel.
Grafico 1: I prezzi del diesel nell'UE si discostano da quelli del Brent
Fonti: Bollettino settimanale sul petrolio della Commissione europea, elaborato da fuel-prices.eu; Bloomberg Finance L.P.; DWS Investment GmbH, aggiornato al 5 ottobre 2026.
Il meccanismo è semplice. Le infrastrutture di raffinazione danneggiate in Medio Oriente e in Russia, le esportazioni di prodotti interrotte e i costi di trasporto più elevati hanno ridotto l’offerta di diesel e di altri distillati medi. La capacità di lavorazione delle raffinerie a livello globale ad agosto è stata di 81,4 milioni di barili al giorno, circa il 4,9% in meno rispetto a un anno prima, mentre i margini di raffinazione hanno raggiunto livelli record. La Banca centrale europea (Bce) stima che la componente di raffinazione del prezzo del diesel nell’area Euro sia salita da circa 0,10 euro al litro prima del conflitto a 0,35 euro nelle prime tre settimane di luglio.
Le variazioni dei costi del greggio si trasferiscono normalmente ai prezzi alla pompa al netto delle imposte entro uno o due mesi. Questa volta, margini di raffinazione insolitamente elevati stanno amplificando l’impatto sui consumatori. L’effetto è visibile nei dati sull’inflazione: i prezzi dell’energia nell’area Euro a settembre sono stati superiori del 18,9% rispetto a un anno prima, contribuendo a portare l’inflazione headline al 3,8%.
“Il mercato dei prodotti raffinati resta più teso del mercato del greggio”, sostiene Darwei Kung, coHead of Commodities & Natural Resource Equities di DWS. “Danni alle raffinerie, scorte basse e logistica difficile possono mantenere caro il diesel anche quando i prezzi del greggio si allentano. Per un sollievo significativo occorre che l’offerta di prodotti e i flussi commerciali si riprendano”.
La carenza di diesel sta inoltre creando pressioni politiche, in particolare negli Stati Uniti. I prezzi elevati del diesel pesano in modo particolare sugli stati agricoli, alla vigilia delle elezioni di metà mandato di novembre. Il presidente Trump ha risposto allentando le restrizioni sul diesel russo e annunciando un accordo con la Russia per forniture aggiuntive. Ma sembra improbabile che la Russia riesca a fornire abbastanza diesel aggiuntivo da portare un sollievo significativo in tempi brevi.
Rudolf Diesel sperava che l’organizzazione economica potesse offrire risposte ai problemi politici. L’attuale stretta sul diesel indica la direzione opposta: la politica può promettere sollievo, ma non può sostituire rapidamente raffinerie danneggiate, scorte esaurite o rotte commerciali interrotte.
(Analisi a cura della CIO View, Chart of the Week, DWS Goup)