I Democratici hanno conquistato il controllo di entrambe le camere del Congresso, ottenendo il maggior numero di seggi alla Camera degli ultimi trent’anni e oltre, mentre lo scrutinio è ancora in corso. Sebbene nelle nostre previsioni di settembre il controllo del Senato fosse ancora incerto, il contesto politico è cambiato significativamente con l’avvicinarsi del giorno delle elezioni.

La vittoria democratica in entrambe le camere era già ampiamente scontata dai mercati
Con l’aumentare della probabilità di una vittoria democratica in entrambe le camere in vista del giorno delle elezioni, i mercati hanno progressivamente incorporato questo esito nei prezzi. La vittoria in sé non dovrebbe quindi essere considerata una grande sorpresa. Più sorprendente è stata la sua portata, che tuttavia non modifica sostanzialmente le prospettive sul fronte delle politiche.
Il controllo di entrambe le camere da parte dei Democratici non significa la fine dello stallo legislativo. L’amministrazione repubblicana conserva il potere di veto presidenziale, limitando la capacità dei Democratici di tradurre il controllo del Congresso in cambiamenti di ampia portata nelle politiche. Potrebbero tuttavia aprirsi maggiori spazi per accordi bipartisan su alcuni temi.
Questa distinzione è rilevante per gli investitori: il risultato modifica i parametri del dibattito sulle politiche più di quanto cambi il quadro generale degli investimenti.

Si delineano le implicazioni settoriali
Le implicazioni più immediate saranno probabilmente di natura settoriale. I progressi dei Democratici potrebbero creare ulteriori ostacoli alla deregolamentazione dei combustibili fossili e intensificare il controllo sui fornitori di IA e sullo sviluppo dei data center, in particolare sull’impatto della domanda di energia elettrica sulle comunità locali. Queste preoccupazioni sono accentuate da alcuni risultati delle elezioni dei governatori statali.
Tuttavia, a livello federale, il solo controllo del Congresso non sarebbe sufficiente a limitare la costruzione di data center legati all’IA in presenza di un veto presidenziale. L’IA rimane inoltre una priorità strategica per entrambi i partiti: ciò suggerisce che un maggiore controllo da parte delle autorità politiche non debba essere automaticamente equiparato alla fine del ciclo di investimenti in conto capitale nell’IA. Gli investimenti nell’IA continueranno probabilmente a essere sostenuti nel 2027, sebbene frenati dalle tensioni lungo la catena di approvvigionamento e da condizioni creditizie più restrittive.

Guardare oltre il risultato elettorale
Anche la storia suggerisce di non lasciare che siano i soli risultati elettorali a guidare le decisioni di investimento. Dal 1930, l’S&P 500 non ha mai registrato un calo nei 12 mesi successivi a un’elezione di metà mandato, con un rendimento medio in termini di prezzo del 14% nel periodo successivo alle elezioni, ben superiore al rendimento azionario medio annuo (fonti: Bloomberg Finance, L.P., State Street Investment Management, al 4 novembre 2026, sulla base dell'indice S&P 500 dal 1930 al 2026). Sebbene i risultati passati non siano una garanzia di quelli futuri, questi precedenti rafforzano l’importanza di guardare oltre le notizie politiche e di mantenere l’attenzione sui fondamentali di mercato di più lungo periodo.
(Analisi a cura di Elliot Hentov, Chief Macro Policy Strategist, e Christine Norton, Investment Strategist, di State Street Investment Management)